By Yusuf Şahin 
Geçtiğimiz yıl önemli bir yükseliş göstererek yatırımcıların dikkatini çeken gümüş, bu yıl hayal kırıklığı yaratan bir performans sergiledi. Analistler, gümüş talebinde ciddi bir düşüş yaşandığına dair uyarılarda bulunuyor.
REKOR RALLİ SONRASI GERİ ÇEKİLME
UBS analistlerine göre, geçtiğimiz yıl gümüş fiyatlarında kaydedilen yüzde 140’lık etkileyici artış, birçok sektörde alıcıların alım yapmaktan vazgeçmesine yol açtı. CNBC’de yayımlanan bir analizde, gümüşün çeşitli endüstriyel alanlarda yaygın olarak kullanılması, onu altına göre ekonomik dalgalanmalara karşı daha kırılgan hale getiriyor. UBS analistleri, “Fiyatlar mevcut seviyelerde kalmaya devam ederse, talep kaybının süreceğini öngörüyoruz.” ifadelerini kullandı.
GÜMÜŞ KULLANIMI GÜÇ KAYBEDİYOR
22 Mayıs tarihli bir rapora göre, geçen yıl yaklaşık yüzde 140 artan gümüş fiyatları, pek çok sektörde alıcıları alım yapmaktan caydırdı. Yüksek fiyat seviyeleri, talep üzerinde baskı oluşturuyor.
MERKEZ BANKALARI DESTEĞİ YETERSİZ
Analistler, merkez bankalarının gümüş alımlarını yetersiz buluyor ve “Fiyatlar mevcut seviyelerde kalırsa, talep kaybının devam etmesi olasıdır. Altının aksine, gümüş, güçlü merkezi bankası alımlarından faydalanmıyor ve resmi rezervlerde yer almadığı için, özel sektör yatırımları ve endüstriyel talepteki dalgalanmalara karşı daha hassas.” şeklinde yorumlarda bulunuyor.
“ÇEKİCİ OLMAYAN BİR YATIRIM”
UBS analistleri, mevcut yatırım ortamının yüksek volatilite nedeniyle yatırımcılara tatmin edici bir getiri sunmadığını belirterek, gümüşü hâlâ “çekici olmayan” bir yatırım aracı olarak nitelendiriyor. Gümüşteki dikkat çekici yükseliş, 28 Ocak tarihinde ons başına 120 doları geçerek zirve yaptı. Ancak ardından gelen yoğun satış dalgası, fiyatları bir günde yaklaşık yüzde 30 düşürdü. Fiyatlar, 20 Mart’ta görülen 2026 dip seviyesi olan 67,60 dolardan toparlanmış olsa da, bu seviyeler hala İran savaşı öncesindeki rakamların oldukça altında kalıyor. Spot gümüş ve gümüş vadeli işlemleri, mayıs ayında yükselerek 14 Mayıs’ta ons başına yaklaşık 87 dolara ulaşmışken, sonraki satışlarla birlikte fiyatlar son iki haftada 75-78 dolar aralığında dengelendi.
“FİYAT HAREKETLERİ ALTINDAN FARKLI DÖNEBİLİR”
HSBC analistleri, gümüşün “temel olarak aşırı değerli” olduğunu ve fiyat hareketlerinin altından farklı bir seyir izleyebileceğini belirtti. Yayınlanan notta, “Gümüş hâlâ aşırı değerli olduğu için yukarı yönlü hareket alanı sınırlıdır. Altın fiyatları belirleyici olmaya devam edecek ancak altın/gümüş oranının genişlemesini bekliyoruz. Bu durum, altın yükselse bile gümüş fiyatlarının gerilemesine yol açabilir.” denildi.
FED’İN FAİZ POLİTİKASI ETKİSİ
CNN’de yer alan habere göre, Macquarie analistleri de gümüş fiyatlarında güçlü bir toparlanma beklemediklerini vurguladı. Stratejistlere göre, ABD Merkez Bankası’nın 2027’nin ilk yarısında faiz artırma ihtimali, değerli metaller üzerindeki baskıyı artırabilir. Macquarie, yılın geri kalanında ortalama gümüş fiyatlarının mevcut seviyelerde kalmasını öngörse de, Orta Doğu’daki belirsizliklerin devam etmesi durumunda oynaklığın süreceğini ifade etti. Ayrıca, makroekonomik görünümün kötüleşmesi halinde ciddi aşağı yönlü risklerin olabileceği belirtildi.